中信证券:坚定看好2021年一季度科技股行情

发布时间: 2021-01-19 16:36:26
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摘要
【中信证券:坚定看好2021年一季度科技股行情】中信证券认为,源于基本面、估值、流动性等核心因素的综合考量,我们看好国内科技板块一季度投资机会,首选港股市场。建议重点关注消费电子、物联网、云计算、智能驾驶、IDC、半导体、网络安全和信创等细分领域龙头。风险因素:疫情反复导致全球宏观经济复苏低于预期风险;国际间贸易冲突、地缘政治冲突持续加剧风险;个人用户、企业市场需求复苏不及预期风险;金融条件快速收紧导致部分成长股估值泡沫破裂风险;针对科技巨头宏观政策监管持续收紧风险等。(第一财经)

  中信证券认为,源于基本面、估值、流动性等核心因素的综合考量,我们看好国内科技板块一季度投资机会,首选港股市场。建议重点关注消费电子、物联网、云计算、智能驾驶、IDC、半导体、网络安全和信创等细分领域龙头。风险因素:疫情反复导致全球宏观经济复苏低于预期风险;国际间贸易冲突、地缘政治冲突持续加剧风险;个人用户、企业市场需求复苏不及预期风险;金融条件快速收紧导致部分成长股估值泡沫破裂风险;针对科技巨头宏观政策监管持续收紧风险等。

  全文如下:

  科技|坚定看好科技股行情:2021年一季度TMT投资策略

  市场机会:坚定看好国内科技板块Q1表现。

  2020年国内TMT板块电子(中信)、通信(中信)、计算机(中信)、传媒(中信)分别上涨34%、-9%、17%、-2%,基于基本面、估值、流动性等核心要素的综合考虑,我们坚定看好国内科技板块一季度投资机会。

  1)基本面,疫情后,个人用户线上化,企业数字化、云化进程继续推进,同时硬件、半导体、消费电子等顺周期板块亦有望跟随宏观经济回暖而复苏,

  2)估值,目前国内A股TMT板块电子(中信)、通信(中信)、计算机(中信)、传媒(中信)的PE(TTM)分别为62x、32x、65x、25x,分别处于过去5年期80%、25%、50%、25%分位,恒生AH溢价指数为137.7,处于历史高位;

  3)流动性,国内公募基金新发节奏前移,预计1月募集规模2500亿元,同时市场流动性整体继续保持合理宽裕,开年以来DR007一直处于1.6%~2.1%较低区间。人民币依然处于对美元升值的通道中,今年首两周北向资金分别净流入191、180亿元。

  港股科技股:将成为国内投资人最关注的科技产业投资主战场,亦将持续吸引海外投资人眼光。

  伴随更多美股ADR赴港二次上市,新兴科网公司登录港股市场,港股市场预计将逐渐成为中国头部科技资产最大的上市集合,汇集互联网巨头、消费电子和半导体公司、运营商和数据通信企业、新兴科技独角兽等各类标的和资产。2020Q4,港股科技板块合计市值超过14万亿港币,截止1月18日,国内南向资金本月累计净流入1324亿元,估值水平相对合理,在境内更多基金可以投资港股,以及美元走弱的预期下,港股科技板块有望获得更多投资和关注。

  个人数字化:电商、在线广告、短视频、网络游戏等。

  本次疫情极大加速个人线上应用渗透率,且疫情后用户线上习惯基本得以保留,我们预计消费互联网行业今年仍有望维持平稳增长,重点关注电商(线上平台品类持续拓展等)、在线广告(受益于宏观经济复苏带来的需求回暖)、短视频(持续抢夺互联网存量用户份额)、网络游戏(相对理想的产品pipeline)等板块投资机遇。同时我们判断主管部门针对互联网巨头的监管料将不断强化,且持续,但监管本身旨在推动市场公平、有序竞争,以及鼓励市场创新,并不会对科技巨头的核心业务逻辑造成根本性的影响,整体风险相对可控。

  企业数字化:云计算、软件SaaS等。

  本次疫情显著加快企业数字化、云化进程,且源于对运营效率改善的迫切诉求,疫情后这一趋势进一步加速。当前国内云计算市场仍处于早期快速增长阶段,我们判断云计算核心产业环节(IaaS、PaaS、SaaS)将是未来5~10年最值得关注的投资机遇之一,其中IaaS环节料将呈现强者恒强格局,软件SaaS板块投资机会最为多元、丰富。我们预计国内云厂商CAPEX有望在Q2左右实现反转,叠加宏观经济复苏带动企业IT支出需求的回暖,短期建议重点关注IT硬件板块(服务器、网络设备、光模块等)业绩反转机会。

  基础设施:顺周期主线。

  伴随宏观经济的企稳复苏,叠加5G技术周期驱动,我们持续看好顺周期的半导体、消费电子板块,以及安防、面板、元器件等周期性品种。同时我们预计今、明两年仍将是国内5G建网高峰期,国内三大运营商CAPEX同比增速继续维持在双位数,建议持续关注主设备商因为营收增长、毛利率改善带来的业绩弹性;通信模组作为5G应用驱动的“刚需”基础设施,国内厂商份额占比持续提升,综合竞争优势明显;中期来看,国内IDC市场有望持续受益于云厂商需求增长、市场集中度提升、企业自身盈利能力改善等因素驱动,并具备持续投资价值。

  投资策略:

  源于基本面、估值、流动性等核心因素的综合考量,我们看好国内科技板块一季度投资机会,首选港股市场。建议重点关注消费电子、物联网、云计算、智能驾驶、IDC、半导体、网络安全和信创等细分领域龙头,包括:小米集团、腾讯控股阿里巴巴中国移动中国联通中国铁塔海康威视立讯精密领益智造中芯国际华虹半导体北方华创韦尔股份恒玄科技芯海科技舜宇光学科技传音控股移远通信中兴通讯亿联网络紫光股份广和通金山办公广联达金蝶国际宝信软件光环新网深信服、奇安信、德赛西威卫宁健康中科创达宇信科技工业富联网易心动公司分众传媒等。

  风险因素:

  疫情反复导致全球宏观经济复苏低于预期风险;国际间贸易冲突、地缘政治冲突持续加剧风险;个人用户、企业市场需求复苏不及预期风险;金融条件快速收紧导致部分成长股估值泡沫破裂风险;针对科技巨头宏观政策监管持续收紧风险等。

(文章来源:第一财经)

(责任编辑:DF070)

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