美债收益率大涨是2021年金融市场的第一枚“深水炸弹”?

发布时间: 2021-04-08 13:39:15
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 众所周知,美元作为目前全球金融霸主牵动着全世界投资者的目光,美债收益率大涨是怎么回事呢?美债相信大家都很熟悉,但是美债收益率大涨是怎么回事呢?对全球金融市场又会有什么影响呢?下面就让小编带大家一起了解吧。

 收益率(以下简称"美债")被称为"资产定价之锚",因为美国国债被视为无风险且有美国政府信用担保,其收益可视为确定的,而其他风险资产的定价则取决于其风险状况和美债收益率水平。尤其重要的是,在众多美债收益率中,10年期美债收益率,作为长期利率的锚,对经济和金融市场有着重大影响。

 最近,10年期美债收益率大幅攀升,3月18日已突破1.7%,引发金融市场动荡和社会各界热议,但对许多人来说,这一上升趋势及其影响并不明显,它似乎隔着一层纱,模糊而模糊。尽管美债收益率和相关讨论听起来很高大上,但其逻辑并不复杂,本文旨在阐明美债收益率讨论中的一些重要概念,以及对金融市场的影响。

美债收益率大涨是2021年金融市场的第一枚“深水炸弹”?

 最近美债收益率上涨的原因是什么?

 上述公式表明,对于已经发行的债券,利率是固定的,那么,当通胀预期上升时,所持债券的实际收益就会减少,因此,在二级市场上,债券购买者就会要求降低债券价格,获得更高的到期收益率,以应付通货膨胀上升的不利影响。

 自去年底以来,10年期美债收益率一直处于上升趋势,只是最近上升速度加快,收益率曲线陡峭。据市场分析,10年期美债收益率大幅上扬的重要原因是通胀预期上升。具体地说,下列因素推动了通胀预期的上升:

 首先,美联储保持宽松货币政策,最近在参议院银行、住房和城市事务委员会对半年期货币政策报告的证词中,主席鲍威尔表示,将保持联邦基金利率目标区间不变,并继续按目前的速度购买国债和机构抵押担保证券。此外,拜登政府的大规模刺激计划正在实施,经济复苏将增加通胀预期;

 其次,大规模接种疫苗,提高了对经济复苏的预期,导致通胀预期上升;

 第三,大宗商品价格的上涨进一步提高了通胀预期。商品价格持续上涨,而且今年也是如此,许多机构都预计商品价格在未来一段时间内还会继续上涨。

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 美债收益率上升对金融市场有什么冲击?

 在此需要注意的是,美债收益率暂时上扬与趋势性上扬之间的区别,这两种上扬不会对金融市场造成太大冲击,但趋势性上扬会产生不容忽视的影响。

 1.证券市场。

 从理论上讲,美债市场和股票市场可能存在“跷跷板”效应,但实际上两者并不存在紧密联系。下面的图表选择了道琼斯工业指数和10年期国债收益率,自2010年以来,两者没有明显的相关性。

 具体地说,对于这次美债收益率的上涨,一些分析认为将对股市产生负面影响:

 一方面,美债收益率的趋势性上涨受到通胀预期的影响,而通胀预期的提高也意味着央行未来可能收紧货币政策,对股市等金融市场产生不利影响;

 另外,美债收益率上升意味着美债的吸引力增强,也会将资金从股市转移到债券市场,导致股市下跌。

 在这方面,我们必须分清短期和长期的影响,短期内美债收益率的大幅快速攀升可能会对股市造成冲击,而短期内影响股市的主要因素是投资者的情绪和风险偏好。在长期内,如果投资者的情绪和风险偏好不发生重大变化,美债收益率在股市运行中的作用将下降,随后其波动幅度恢复正常。

 2.外汇市场。

 长期美国国债收益率与美元指数之间虽然没有一定的联系,但近期却表现出明显的负相关关系,即美债收益率与美元指数之间存在明显的负相关关系,美债收益率上升,而美元指数则走弱,反之则相反。

 第一,我们必须清楚,美元指数代表美元的强弱,代表汇率的情况,是一个相对的概念。美国国债收益率是个绝对概念,比较而言,把它和其他国家债券的收益率做个比较,然后再用这个对比指标和美元指数做个比较,这会更有意义。

 尽管美债收益率与美元指数呈负相关,但两者之间的因果关系却是复杂的,人们对两者之间的因果关系有很大的争议。有人认为,美元指数是原因,美债收益率是结果,其逻辑如下:在弱美元环境下,美国资本市场的虹吸效应较弱,资金可能流向其他市场,导致美债需求减少,价格下跌,收益率上升(事实上,此时市场风险偏好较高,更愿意投资于风险资产);相反,在强美元环境下,美国金融市场的吸引力较大,资金流入美债市场,美债价格上升,收益率下降,市场风险偏好较低时,这种现象更加明显。通胀预期也会影响美元指数的走强,而走弱的美元指数又会增加通胀率,从而提高美债收益率,反之则降低美债收益率。

 美元指数和美债收益率受资金流的影响,如果资金流入美元资产,包括美国国债,美元将会上涨,而美债价格上涨,收益率将会下降。相反的情况则相反。推动资金流入美国金融市场的可能因素还有其他,比如投资者寻求避险,以及美元走强和美债收益率下跌都是结果。因此,美元指数与美债收益率之间的关系就需要具体案例具体分析了。

美债收益率大涨是2021年金融市场的第一枚“深水炸弹”?

 对人民币汇率形成机制有什么影响?

 美国国债收益率的上升意味着通胀预期的上升,这可能会促使美联储提前收紧货币政策,进而推动美元走强。一些银行表示,近期咨询对冲策略的客户明显增加,与此同时,一些公司改变了接受美元结汇的方式,开始囤积美元仓位,押注美元指数反弹。在美元指数上涨的同时,人民币对美元也出现了轻微的贬值,目前在6.5.

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 这就是关于美债收益率大涨的事情了,大家有什么想法呢,欢迎在评论区告诉小编一起讨论哦!

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